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O fundador da Ethereum e entusiasta de criptomoedas, Vitalik Buterin, compartilhou recentemente seus dois centavos sobre stablecoins algorítmicas e seu futuro, acrescentando que elas devem ser examinadas com base em como elas se saem em condições extremas de mercado e se podem diminuir com segurança quando o hype cair. Apesar do recente colapso da UST e da LUNA, que derrubou a UST de sua cotação de US$ 1 (aproximadamente Rs. 77) e eliminou bilhões do mercado, Buterin argumentou em um ensaio que as stablecoins automatizadas podem fazer sentido enquanto criticam os retornos exorbitantes oferecidos por aqueles “condenados a eventualmente desmoronar.”
Buterin destaca em seu pedaço de pensamento que, embora o desastre da UST no mês passado tenha levado os buyers a formar uma opinião de que as stablecoins algorítmicas são fundamentalmente falhas, alguns modelos de stablecoin algorítmicas são viáveis e outline seu pensamento sobre o porquê.
Citando um exemplo, Buterina apontou para o token estável DAI da MakerDAO e o RAI da Reflexer, ambos sobreviveram a condições extremas de mercado como stablecoins automatizadas bem-sucedidas.
As stablecoins algorítmicas são inerentemente suportadas por outra criptomoeda e usam fórmulas incorporadas para common o preço. Isso é diferente, por exemplo, do USDC, que é uma stablecoin lastreada em moeda fiduciária e suportada por dólares reais no banco. O grande desafio para todas as empresas atreladas ao dólar moedas estáveis está encontrando maneiras de manter seu peg.
De acordo com a postagem do weblog de Buterin, a primeira pergunta para os investidores fazerem sobre uma stablecoin é “a stablecoin pode ser reduzida com segurança para 0 usuários?” Para Buterin, o evento de atividade de mercado para uma stablecoin cair para 0 não deve ser um golpe deadly para os investidores. Em vez disso, os usuários devem ser capazes de obter um valor justo por seus ativos.
Buterin observa que este não foi o caso com Terra já que a rede depende do LUNA, que ele chama de “volcoin” ou moeda de quantity para manter o peg do ativo. Buterin pintou a tragédia da Terra como causada pela hiperinflação da impressão de muitos vulcões.
“Primeiro, o preço do volcoin cai”, escreve Buterin. “Então, o stablecoin começa a tremer. O sistema tenta reforçar a demanda de stablecoin emitindo mais volcoins. Com a confiança no sistema baixa, há alguns compradores, então o preço do volcoin cai rapidamente. Finalmente, quando o preço do volcoin está próximo -zero, a stablecoin entra em colapso.”
Outra questão destacada por Buterin foi que o protocolo Anchor da Terra prometia um rendimento percentual anual de 20% (APY) no UST. Alguns investidores converteram suas economias em UST para ganhar o alto APY sem entender completamente os riscos envolvidos. Esta é uma razão pela qual Buterin dá as boas-vindas ao maior nível de escrutínio sobre finanças descentralizadas (DeFi).
O conhecido desenvolvedor diz que quando as stablecoins tentam gerar esses tipos de retornos, elas podem se transformar em esquemas ponzi. “Obviamente, não há investimento genuíno que possa chegar perto de 20% de retorno ao ano”, diz ele. “Em geral, o espaço criptográfico precisa se afastar da atitude de que não há problema em obter segurança confiando no crescimento sem fim”.
Buterin conclui o ensaio afirmando que, mesmo que uma stablecoin passe no teste de parâmetros, ainda pode haver problemas subjacentes, como insects e problemas de governança que ameaçam a sobrevivência do projeto. No entanto, “a solidez de estado estacionário e de casos extremos deve sempre ser uma das coisas que verificamos”, conclui ele.
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