Elon Musk se oferece para comprar o Twitter por US$ 43 bilhões

Elon Musk se ofereceu para comprar o Twitter por US$ 43 bilhões. Musk, a pessoa mais rica do mundo, diz que quer transformar o Twitter em uma empresa privada porque “acredita[s] a liberdade de expressão é um imperativo social para uma democracia funcional”.

Você deve levá-lo a sério? Sim. E não.

A versão curta do caso do “sim” é que Musk – que atualmente vale cerca de US$ 273 bilhões, graças ao crescente valor da Tesla, sua empresa de carros elétricos de capital aberto – tem recursos para comprar o Twitter.

O Twitter, ao contrário de outras empresas públicas de tecnologia como Fb e Google, não possui uma estrutura financeira que dê a seus fundadores e controle administrativo da empresa sem possuir a maioria de suas ações. Então, em teoria, se um número suficiente de investidores que possuem ações do Twitter quiserem aceitar a oferta de Musk, ele será o dono da empresa.

A versão curta do caso do “não” é que só porque Elon Musk diz algo não significa que seja assim – mesmo quando ele está falando sobre seu próprio dinheiro. Musk é, no mínimo, irritantemente inconsistente. Em 2018, por exemplo, ele anunciou — em Twitter – que ele queria transformar a Tesla em uma empresa privada e que tinha “financiamento garantido”. O que acabou não sendo verdade.

Mais recentemente, Musk: adquiriu uma participação de 9% no Twitter; concordou em integrar o conselho da empresa; decidiu não se juntar ao conselho; tuitou propostas erráticas para “melhorar” a empresa, como transformar parte de sua sede em um abrigo para sem-teto. Ele disse aos investidores em um Apresentação da Comissão de Valores Mobiliários: “Após os últimos dias pensando nisso, decidi que quero adquirir a empresa e torná-la privada.”

Quem sabe o que ele vai pensar daqui a alguns dias?

Ainda mais curto: Musk ofereceu US$ 54,20 por ação pelo Twitter, que estava sendo negociado por US$ 45 por ação na manhã de quinta-feira antes de sua oferta se tornar pública. Mas o Twitter estava sendo negociado por mais de US$ 70 por ação há um ano. Os investidores podem simplesmente decidir que a oferta de Musk não é boa o suficiente e nada mais acontece.

Portanto, não há como dizer o que realmente vai acontecer no futuro próximo. Musk diz que sua oferta é uma coisa única – uma oferta “melhor e ultimate”. “Não estou jogando o jogo de vai-e-vem”, escreveu ele esta manhã. Mas, novamente, ele é Elon Musk. Então, levando-o em sua palavra, mesmo que essas sejam palavras que ele escreve em um depósito de valores mobiliáriosnão é aconselhável.

O Twitter, vale a pena, precisa levar Musk pelo menos meio a sério. A empresa lançou um liberar esta manhã dizendo que viram a sua oferta e vão considerá-la. Também é provável que eles soubessem que isso aconteceria: o CEO do Twitter, Parag Agrawal, alertou que “haverá distrações pela frente” na segunda-feira, quando anunciou que Musk não estava assumindo um shipment no conselho, afinal. As notícias de hoje parecem uma distração significativa!

Também não seria um choque se outra pessoa fizesse uma oferta pelo Twitter agora que Musk a colocou em jogo. Por outro lado, a maioria das grandes empresas de tecnologia que poderiam pagar o Twitter e seriam adquirentes semi-lógicos por ele desencadeariam um verdadeiro escrutínio antitruste se tentassem comprá-lo. E um bilionário comprando o Twitter e fazendo o que quiser com ele seria prison, legalmente falando. Se o conselho e os investidores aprovarem Musk, não haveria uma maneira óbvia de os reguladores impedirem isso.

Mas aqui está outra coisa: mesmo sendo Elon Musk, ele pode ter razão. O Twitter pode estar melhor como uma empresa privada.

Isso não é por causa da afirmação de Musk de que o Twitter deveria ser a “plataforma de liberdade de expressão em todo o mundo”. Meu colega Whizy Kim já explicou por que você deve ser cauteloso quando a pessoa mais rica do mundo afirma ser uma defensora da liberdade de expressão.

Mas Musk não é a primeira pessoa a argumentar que o Twitter não deveria ser uma empresa pública. Os investidores do Twitter têm, essencialmente, defendido esse argumento há anos com sua falta de entusiasmo. E ouvi falar de executivos do Twitter que brincaram no passado com a ideia de encontrar um proprietário privado para a empresa.

Isso porque não é exagero argumentar que o Twitter tem um enorme poder como plataforma de mensagens (veja, por exemplo, Donald Trump), mas perspectivas limitadas como negócio. Em poucas palavras, o Twitter tem o mesmo modelo de negócios – gratuito e apoiado por anunciantes – como Google e Fb. Mas tem muito, muito menos alcance do que essas empresas, então os anunciantes não vão dar tanto apoio.

É por isso que o Google arrecadou US$ 257 bilhões no ano passado, o Fb arrecadou US$ 117 bilhões — e o Twitter arrecadou US$ 5 bilhões. E é por isso que o Google vale US$ 1,7 trilhão, o Fb US$ 583 bilhões e o Twitter US$ 36 bilhões.

Um argumento em resposta a essa disparidade é que o Twitter não deve ser um negócio gratuito e suportado por anúncios – que deveria ser algo que as pessoas pagam para usar. Mas é fácil imaginar que, se o uso do Twitter custa dinheiro, a maioria dos usuários do Twitter decidiria que prefere gastar seu dinheiro em qualquer outra coisa. O que significaria que os usuários pagantes restantes estariam conversando com um público ainda menor – o que anularia o apelo que o Twitter tinha para eles em primeiro lugar.

Mas o Twitter não é o mundo pior o negócio. Não é apenas um grande. No ano passado, mais ou menos transformou esses US$ 5 bilhões em receita em cerca de US$ 273 milhões em lucro – uma margem de 5%.

Isso é mais lucrativo do que, digamos, sua mercearia média. Mas nada como o que os investidores públicos esperam de uma plataforma de tecnologia superpoderosa do Vale do Silício. Mas um proprietário privado que não está preocupado em transformar o Twitter em um centro de lucro pode ficar totalmente feliz com isso.

Se os funcionários do Twitter – e em explicit, seus engenheiros em demanda – ficariam felizes em uma empresa que não oferece a perspectiva de ficar rico com opções de ações e concessões seria outra questão. Teremos muito mais nos próximos dias.

Mas, sim: às vezes os bilionários compram coisas porque querem ganhar dinheiro com elas, e às vezes os bilionários compram iates, o que não lhes dará dinheiro. E se você é a pessoa mais rica do mundo, o Twitter pode ser seu iate de US$ 43 bilhões.

Atualização, meio-dia ET, 14 de abril de 2022: Esta história foi atualizada com a resposta do Twitter.