Mohamed El-Erian diz que a política do Fed deve servir à economia actual, não aos mercados

• Mohamed El-Erian disse que o Fed deve se comprometer a atender a economia actual, e não apenas os mercados.
• As ameaças gêmeas do direito do mercado a uma política frouxa e inflação alta são fatores que devem impulsionar essa mudança, escreveu ele em um editorial do FT.
• El-Erian alertou que a alternativa de não fazer isso causaria problemas muito maiores.

Mohamed El-Erian destacou duas razões principais pelas quais o Federal Reserve deve redirecionar sua política monetária para a economia actual, em vez de seguir o tom dos mercados financeiros.

A primeira razão é que os investidores se sentem no direito de perder continuamente a política financeira e as taxas de juros próximas de 0, o que é bom para as ações. A segunda razão é que a inflação persistentemente alta tornou-se difícil de conter, disse o predominant economista em um Editorial do Monetary Instances Segunda-feira.

“Os bancos centrais têm pouca escolha a não ser relegar as considerações do mercado diante dos aumentos acelerados de preços que prejudicam severamente os padrões de vida, corroem as perspectivas de crescimento futuro e atingem mais duramente os segmentos mais vulneráveis ​​da sociedade”, escreveu o consultor da Allianz.

Como o Fed demorou a reconhecer a instabilidade dos preços, mudar de marcha e administrar a desinflação ordenada ao mesmo pace pode ser problemático, de acordo com El-Erian. Ele acha que o banco central dos EUA deveria ter girado um ano atrás.

“Como uma criança que faz birras para conseguir mais doces, os mercados passaram a esperar condições financeiras mais frouxas sempre que havia um strong point sopro de instabilidade”, disse ele. “Essa expectativa evoluiu para insistência.”

Funcionários do Fed aumentou as taxas em um 4to de ponto em março, dando seu maior passo até agora para esfriar a inflação e acabar com as taxas quase 0 da technology da pandemia. Agora os mercados estão precificando expectativas para um aumento de 50 pontos básicos de maio. Esse cenário provavelmente será um erro de política ainda maior do que julgar mal a inflação, disse El-Erian, já que o Fed corre o risco de empurrar a economia para uma recessão.

Mas se o Fed não confirmar o que o mercado precificou agora, isso não apenas prejudicaria ainda mais sua credibilidade – faria a inflação durar ainda mais, disse ele.

“Isso prejudicaria as expectativas de inflação, fazendo com que o problema da inflação persistisse até 2023, se não além”, disse ele.

Um terceiro cenário, ainda pior, é se o Fed mudar entre apertar e afrouxar a política nos próximos dois anos. Fazer isso “prolongaria tendências estagflacionárias, enfraqueceria sua posição institucional e falharia decisivamente em devolver a política monetária ao serviço da economia actual”, disse El-Erian.

“E para aqueles nos mercados que considerariam isso uma vitória, provavelmente seria uma vitória passageira na melhor das hipóteses”, disse ele.

O economista advertiu repetidamente que as condições monetárias ultrafrouxas do Fed são um erro de política Isso poderia levar a uma recessão.

“Chegou a hora de colocar a política monetária a serviço da economia actual”, escreveu El-Erian. “Está longe de ser um processo automático e tranquilo neste estágio ultimate. No entanto, a alternativa de não fazê-lo seria muito mais problemática.”

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